碳中和、碳达峰成三季报热词——
“双碳”目的重塑产业格局
近段时间以来，A股上市公司陆续公布2025年三季度财务报告。梳理各家财报可以发现，国内“双碳”行业有关上市公司在转型进步、节能减碳、绿色进步中下了不少功夫。传统能源行业怎么样应付挑战？新能源市场怎么样找准时机？怎么样更好帮助经济可持续进步？
煤电行业开启转型
达成“双碳”目的，需要在实体经济层面加速推进电力、交通、建筑和工业的大规模去碳化。目前，燃煤发电是国内碳排放最大来源，占电力行业总碳排放的一半左右。在碳中和路径下，电力系统需要深度脱碳，到2050年左右达成行业近零排放，非化石能源电力将占总电量的90%以上。
三季度财报显示，煤电行业上市公司不只开启了全方位清洗化转型的道路，新能源部分还成为公司新的价值来源。
以华润电力、三峡能源和龙源电力为例，2025年上半年，这三家企业的新能源部分归母净收益分别为37亿元、32.7亿元和44.2亿元。从增速上看，华润电力三季度单季风电发电量增速约70%，前三季度增速为55.2%；三峡能源三季度单季发电量增速35.19%，前三季度增速42.70%；龙源电力三季度单季新能源发电量增速约17%，前三季度增速约20%。
申万宏源证券剖析师刘晓宁表示，碳中和的本质是大幅提高非化石能源比率。碳中和的整体路径即“电力行业脱碳，其他行业用电”。
数据显示，三季度，国内非化石能源装机量保持高速增长。截至三季度，风电装机总量达3.0亿千瓦，同比增长32.8%；风电设施借助小时1640小时，同比提升91小时；预计年底风电并网容量将达到3.3亿千瓦。国内能源消耗转型正获得积极进展。
“做好碳达峰碳中和工作，或有力推进国内能源消耗转型，也将推进产业升级带来能源消费形式改变。”南开大学金融进步研究院院长田利辉说。
新能源市场大起来
Wind数据显示，在126家“碳中和”定义上市公司中，有113家上市公司前三季度达成盈利。业内人士表示，在“双碳”背景下，环保、锂电等板块进步空间较大，有关上市公司营业额有望持续向好。
高瓴合作伙伴李良表示：“达成碳中和，不仅能够带来很多新的经济增长点，在低碳范围创造更多优质就业和创业机会，同时也会带来经济竞争优势提高、社会进步、环境保护等多重效益，达成经济收益和社会价值的统一。”
具体来看，三季度96家A股环保公司达成营收2388亿元，同比增长23.75%，达成归母净收益225亿元，同比增长1.5%。环保板块龙头公司维持稳健增长势头。环保板块中，水处置板块净收益同比增长11.5%。
中金公司证券剖析师蒋昕昊说：“在‘双碳’政策下，循环经济与节能减排是减污降碳的要紧方法，伴随环保政策日趋严格，有望带动环保需要持续增长，技术优势明显、资深的环保龙头企业盈利预期持续向好。”
行情分析师觉得，碳中和意味着能源用的清洗化与高效化。减碳也不能离开进一步挖掘废物借助价值进而提高用效率。三季度财报显示，上市公司固废板块整体收入稳健增长，成长性越来越兑现。板块整体营业收入1250亿元，同比增长25.1%，归母净收益89亿元。
除此之外，将来资源再生借助提高空间充足。中金公司报告显示，垃圾焚烧板块三季度整体营业收入473.38亿元，同比增长34.2%，达成归母净收益66.74亿元，同比增长42.9%。
中金公司证券剖析师张钰琪表示，伴随工业不断进步，尾气治理需要不断提高。“特别是前途远大的泛半导体行业存在高能耗、高污染的特征，产生的废气类型较为冗杂、治理困难程度较大，尾气治理行业需要有望进一步提高。”
在锂电方面，财信证券觉得，2025年前三季度，锂电各环节龙头企业基本处于满产状况，全产业链需要高增长确定性强，景气度将进一步提高，新一轮动力电池投扩产红利将持续3年至5年。伴随芯片紧缺问题的解决，电动汽车的购置需要将集中释放。
兼顾进步和减排
目前，国内国民经济对能源消耗的依靠性系数高于海外发达国家。所以，既要进步又要减排，达成“双碳”目的存在不小的挑战。
譬如，今年多地能耗控制趋严，在纺织、钢铁等行业一度出现限产停产现象。“达成‘双碳’目的是一个渐进的过程。有关地方和部门要加强统筹力度，不可以运动式减碳，以免影响经济进步和民生保障。”田利辉说。
专家也表示，控制能耗是“碳达峰、碳中和”国家策略目的下的具体落实手段。在达成过程中，将对高能耗行业供给端产生持续压制，对清洗能源行业产生持续催化。长期来看，将促进国内经济进步结构形成新的平衡关系。不过，现阶段还没能做到零排放的成熟的清洗能源技术，减少“零碳经济”的本钱也需要较长期。
“碳买卖可通过明晰产权、动态调整碳排放定价促进碳减排。”中南财经政法大学数字经济研究院实行院长盘和林觉得，在总量控制下，企业碳排放的需要越多，碳排放配额价格也就越高，那样企业所支付的本钱也就越高。现在实行的碳买卖规范将增加高耗能、高排放企业的生产本钱，这给有关企业带来不小的挑战，也将进一步促进企业转型绿色进步。
中金公司首席经济学家彭文生觉得，碳中和不止是绿色转型问题，也不止是技术革新的问题，事实上是整个经济运行模式、思维模式和政策框架转型进入优质进步阶段的要紧载体和要紧方面。 （本报记者 彭 江）
来源：经济日报