虽然近三年营业收入越来越增长，但大宏利的规模与行业巨头相比仍有较大差距。同时，大鸿利计划投资的项目需要环境评估和持续的环保投资，这也引起了外面的关注

来源：投资者新闻

一直以来，鹅卵石在城市化进程中也发挥着要紧用途。统计数据显示，全世界每年消耗400亿吨被鹅卵石压碎的砾石骨料。卵石是人类消耗的仅次于水资源的第二大自然资源。

《投资者攻略》张伟

招股书显示，大宏力专业生产各种砂石骨料破碎筛分设施，包含破碎机、筛分机、输送机。这类设施的主要顾客是砂石骨料制造商。它们产生的砂石骨料最后成为建筑混凝土的主要原材料(约占混凝土水平的6/7)。

在将卵石变成砂石骨料的过程中，需要各种破碎筛分设施。近期向证监会递交IPO招股书的成都大宏力机械股份公司(以下简称“大宏力”)就是如此一家破碎筛分设施制造商。

但破碎筛分设施的赛道开始变得拥挤，海量上市企业的进入也让成长性不足的大宏利面临很多挑战。

达李鸿在招股书中表示，“历经多年的技术研发、革新和积累，获得了一系列具备国内领先水平的技术，可以满足各类顾客的需要，符合‘工业4.0’的趋势，具备较强的市场角逐优势。”

在破碎筛分设施出现之前，建筑业获得砂石骨料的主要方法是削山炒石。简单暴力的采矿办法也对生态环境导致了很大的破坏。伴随国内生态环境保护力度的加强，砂石骨料的生产方法需要改变，破碎筛分设施已被砂石骨料生产商广泛使用。

工程机械巨头纷纷入场

伴随开采方法的改变和砂石骨料行业兴盛的推进，破碎筛分设施提供商大宏利的营业额有了非常大的提高。招股书显示，大宏利近三年营业收入分别为2.28亿元、3.18亿元和4.28亿元。其中破碎筛分设施的销售收入占营业收入的80%以上。

其次，伴随城市化进程的加快，建筑行业对砂石骨料的需要愈加大，从事砂石骨料生产的厂商愈加多，市场对破碎筛分设施的需要也愈加大。

据公开资料显示，机械巨头包含柳工(000528。SZ)，三一重工(600031。SH)，中联重科(000157。SZ)和山推(000680。SZ)纷纷加入破碎筛分设施行业的市场角逐。

虽然大宏利的营业收入不断上升，但也面临着行业角逐加剧的风险，由于破碎筛分设施的市场需要引起了工程机械巨头的关注。

伴随行业巨头的进入，大宏急切需要筹筹资金增加产能，以增加市场份额。招股书显示，本次IPO，大鸿利计划募筹资金3.68亿元，其中2.87亿元用于破碎筛分设施自动化技术改造项目。“每年新增1000套破碎筛分设施的生产能力。”

募投项目涉及环境保护

其次，《投资者攻略》调查发现，大弘利的募资项目也涉及环保问题。产能越大，需要的环保投入就越多。

根据大宏力商品平均每台价格47.35万元计算，技改项目完成后，大宏力每年将新增近5亿元产能，“塑造国内领先的破碎筛分设施制造基地，成为中国破碎筛分设施制造专家。”


成都大邑生态环境局表示，“我局赞同该项目环境影响报告表中所列建设项目的性质、规模、地址与拟采取的环境保护手段。你公司应当严格落实报告表提出的防治污染和预防生态破坏的手段，严格实行配套建设的环保设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投产的环保‘三同时’规范。项目竣工后，应按规定拓展环境保护验收。经验收合格后，项目方可正式投入生产或者用。”

在成都大邑生态环境局今年4月16日公布的《关于成都大宏立机器股份公司破碎筛分（成套）设施自动化技改项目环境影响报告表的批复》号文件(以下简称“《批复》”)中，成都大邑生态环境部



实控人股权比率较高

不过，在招股书中，《投资者攻略》并没发现大宏立对于募投项目中涉及环保资金的用法状况说明。大宏立只表示，“营销服务中心项目不是需要编制环境影响报告书、环境影响报告表或者填报环境影响登记表的范围。”



可以看到，大宏立是一家典型的“夫妻+家族”式企业。在招股书中，大宏立也专门提到了公司实控人持股比率较高的风险。大宏立表示，股票成功发行后甘德宏、张文秀夫妇的持股比率会相应减少，但仍处于绝对控股地位，“公司实质控制人控股比率较高及其亲属在公司任职或许会对企业的内部控制环境产生肯定的影响。”

股权穿透图显示，大宏立的开创者甘德宏、张文秀夫妇直接持有大宏立69.45%的股份，二人还通过西藏大宏立实业公司间接持有大宏立9.62%的股份。除此之外，甘德君、甘德昌分别持有大宏立1.52%的股份。



不过在合作伙伴计划中，研发职员好像无足轻重。财务数据显示，大宏立近期三年的研发成本分别只有245万元、261万元和491万元。相对公司近三年每年平均超越3亿元的营业收入来讲，这研发投入确实太少。

为了预防核心职员流失，大宏立在递交招股书之前还发起了以成都宏源同盛企业管理中心（有限合伙）为主体的合作伙伴计划。该计划的参与者为大宏立的董秘、总工、总经理、外贸经理、销售主管等公司管理职员。



不过即使如此，这类巨头的业务量也让大宏立望尘莫及。以三一重工为例，据其2025年的年报显示，仅在破碎筛分设施所属的混凝土机械一个细分范围，三一重工去年就有近170亿元的收入。

破碎筛分设施在总的工程机械设施范围是一个偏小的细分范围，市场规模总体有限。《投资者攻略》发现，现在资本市场上还没一家专门从事破碎筛分设施研产销的上市公司，前面提到的几家工程机械巨头的破碎筛分设施业务，在其总业务中的比重，也只不过非常小的一部分。


对于工程机械类企业，一般要持续增长，要么靠规模，要么靠核心技术，但从大宏立的招股书来看，这两个方面的竞争优势，好像都需要打一个问号。