深圳证券交易平台副总经理 胡继之
编者按：有关打造中国创业板市场的种种讨论已经成为热点话题。创业板市场对中国将来经济进步有什么意义、深交所筹备工作进展怎么样、创业板市场功能怎么样定位与怎么样运作等问题遭到各界人士的广泛关注。深交所副总经理胡继之博士在2000年十月中国第二届高交会“高新技术平台”上的演讲回答了这类问题。该演讲被外面视为深交所关于创业板的宣言，本刊全文刊载这篇演讲，以飨读者。
很感谢第二届高交会“高新技术平台”提供如此一个好的机会，让我和大伙一块一同商讨中国创业板市场的建设问题。我第一可以告诉各位的是，自8月中下旬以来，深交所在中国证监会的领导下，根据周小川主席“倒计时”的需要，经过日日夜夜的紧张准备，现在，创业板市场各项筹备工作基本就绪。近期一段时期，各有关部门围绕企业板市场做了很多工作，广大证券界同仁积极努力配合，很多高新技术企业、民营企业、中小型成长性企业更是倾注了很大的热情，社会各方面也给予了高度的关注和支持。可以说，创业板市场建设已成为全社会一同关心的大事业。借此机会，我代表深交所向所有关心、支持和帮助创业板市场建设的各级领导和各界朋友表示衷心的感谢!
下面，我将从四个方面和各位来宾一块交流建设创业板市场的技巧与状况：1、站在新经济的远方认识创业板市场；2、深交所的10年收获与新的使命；3、深交所为创业板市场合进行的前期筹备；4、创业板市场的功能定位与运作思路。
1、站在新经济的远方认识创业板市场
大家都知道，自改革开放以来，中国经济展示出前所未有些好局面。
1979～1999年的20年间，中国经济的每年平均增长速度达到9.7%，比同期世界经济平均水平高出6.4个百分点。现在，中国经济总量位居全球第七，外汇储备位居全球第二。在经济高速增长的同时，证券市场也飞速进步。以1990年12月深沪两交易平台设立为标志，在不到10年时间内，很多方面走过了西方国家证券市场200多年的进步经历。现在，中国证券市场已经拥有居于世界先进水平的技术装备，使用了具备世界领先水平的买卖方法，市价总值占国内生产总值的比重已达到40%以上，投资者人数达到5000万之众，并多次被国际专业组织列为全球最活跃的新兴市场。
但大家注意到，当中国经济腾飞的时候，世界经济也在发生巨变。以信息技术、生物技术等高新技术为主要内容的新经济群体飞速崛起，已经引起经济增长方法、经济结构与经济运行规则的改变。在新经济的带动下，整个90年代，美国经济维持了3%的增长速度，出现了美国历史上最长的景气周期。与之相适应，美国股市空前活跃，道琼斯工业指数从1990年初到1999年底上涨了318%；同期纳斯达克综合指数上涨786%；纳斯达克计算机指数从1993年十月开始编制，在6年多时间内涨幅更高达2225%。
90年代美国经济进步给大家的启示是：将来经济进步取决于新经济的进步速度和带动能力，而新经济的成长则依靠于一个成熟发达、充满活力的创业板市场。以纳斯达克为例，纳斯达克已经集结了美国高科技产业的精华，在纳斯达克的摇篮里，一大量名不见经传的中小高科技企业，譬如思科、Microsoft、英特尔、戴尔、苹果、甲骨文、美国在线等，飞速成长为顶尖的国际大公司。正由于这样，近30年历史的纳斯达克，上市公司数目雄居世界第一，买卖量超越纽交所，成为全世界推进新经济进步的典范。
为何新经济的成长需要创业板市场的推进？这主如果由于：第一，它可以提供比商业银行和传统证券市场愈加灵活、便捷而有效的筹资安排。创业板市场的出现，致使那些为数海量的中小成长型高科技企业，尽管尚未达到银行贷款条件和传统上市条件，照样可以筹备到资金，尤其是一些具备长远进步前景的企业，几乎可以得到无限制的资金提供；第二，创业板市场以其独特的勉励机制加快了企业由初创到成熟的进程，致使很多企业由家族式、合伙制等低级形态飞速转化为标准化规范化的现代企业形态，推进了公司治理结构的飞速健全；第三，创业板市场大大提升了公司社会知名度，提供了宽广的企业投资、组合和兼并的机会，从而推进了高新技术企业超常规进步，造就了一大量超大规模企业；第四，也是非常重要的，以创业板市场为枢纽，促成了科学家、企业家和千百万中小投资者的集合，进一步勉励了民族的革新精神和创业勇气。而这种革新精神和创业勇气，正是新经济进步的灵魂，更是一个民族兴旺发达的不竭动力。 目前，国内经济已经进入全方位深入进步的新阶段。近几年来，国内新经济进步迅猛，方兴未艾，高新技术企业、民营企业和中小型成长性企业星罗棋布，充满活力。据初步统计，全国已打造100多个高科技企业孵化器、30多个大学科技园、20多个留在校大学生创业园、500多家为中小微型企业服务的生产力促进中心，各地高新技术开发区的企业共有近2万家，全国科技型中小微型企业超越7万家，它们已经构成国内经济的要紧组成部分。但，存在的难点是：一方面，大部分企业仍然采取家族式、合伙制的传统管理方法，商品单一，缺少持续技术革新能力；其次，资金紧急短缺，企业进步很难形成规模。面对这种情况，让人回想起80年代崛起的中国乡镇企业。它们在中国第一轮改革大潮中表现出勃勃生机，也是因为内部管理落后，银行筹资受阻，市场筹资困难，从90年代开始，绝大多数乡镇企业失去了活力。目前，中国新一轮经济进步浪潮已经到来，迫切需要通过创业板市场为其注入社会资金，改变公司治理结构，推进企业成长壮大。 创业板市场一经提出，便遭到社会各界的积极响应，其中最重要之点在于适应了世界经济进步的新时尚，反映了中国经济结构调整、产业转型、新经济崛起的内在之需，其意义已经超越证券市场范畴。
建设好创业板市场，不止是证券市场的重大事件，更不止是深交所的功能转换，而是对中国将来经济进步意义举足轻重的重大举措，是全国人民一同关心的大事。

上 页12345下 页